2020年，全球范围内的“居家隔离”催生了庞大的“家居市场”，也造就了许多行业富翁。

近日，汇森家居国际集团有限公司在港交所上市，股价一路上涨，市值达到了73.2亿港元。

让汇森家居赚到最多钱的产品是板式家具。光这种家具，汇森家居在2020年上半年就卖了15亿元。

什么是板式家具？

这种家具最大的特点就是容易组装，也容易拆卸，价格也实惠，受到了年青一代消费人群的喜爱，尤其是经常搬家、收入有限的年轻人，更喜欢这种拆、装灵活的家具。

板式家具相当于家具中的快消品，款式更新迭代很快，往往能够引流潮流，相比笨重的传统家具，运输起来方便，运费也比较低，因此很适合做出口和跨境电商。

汇森家居凭借板式家具这类产品，迅速打开了美国、加拿大、澳大利亚甚至非洲的市场。

沃尔玛成为了它最大的客户之一， 与此同时，汇森家居也拿下了 Dollar General、Family Dollar等客户。由于制造能力突出，美国家具品牌家得宝、史泰博等找汇森家居做代工生产。

高性价比，是汇森家居成功的关键词。

沃尔玛从汇森家居手上每年采购数额惊人的板式家具，正是因为它的高性价比。

大家知道，沃尔玛对价格是很苛刻的，它的旗号就是“削尖脑袋为顾客省钱”。因此，在采购时是非常苛刻的，既要产品好，价格也要非常便宜。

汇森家居就很好地满足了它这一胃口，源源不断提供高性价比的板式家具。

汇森之所以能够做出性价比很高的家具，跟它所处的地域关系很大。

它的很多工厂设在赣州南康。

南康是全国最大的实木家具制造和集散中心。这里有多工家居工厂，每天产生很多废料，这些废料可以在不同家具工厂中流转，得到高效利用。

板式家具最常用的板材是胶合板、刨花板、中纤板等，往往可以由各种不同规格的边角料做成。

还有一个非常重要的原因是，汇森家居自己建立了一条 非常完整的供应链，从木材加工到产品制造，再由废料回收，再到板材制造，全程覆盖。

就像吃甘蔗，从头吃到尾，完全“吃干榨尽”，为此，汇森家居利用规模化优势，用高性价比的产品，啃下了沃尔玛、塔吉特之类的“硬骨头”。

如下图，汇森家居除了设计、制造板式家具，还涉足家具中重要原材料生产，包括钢管、塑料管（部件），还有一大块是刨花板。

刨花板就是我们说的颗粒板，可以将木屑、小木块等粉碎、干燥，再加上胶料、硬化剂等，压制成人造板。做这种板材，可以利用到非常多废料。

汇森家居自己有很多废料用，也可以用到周边工厂许多废料，因此可以将成本控制在最低。

除了板式家具，汇森家居还销售一种产品，叫软体家具。

这类家具我们很熟悉，最重要的特点就是软，比如沙发。软床，以海绵、织物为主体。不过，这类家具的在汇森家居的销售占比，无法跟板式家具相比，仅占了 3.6%。

2020上半年，汇森家居三类主要产品营收情况是：

板式家具约15亿元，占总营收比重91.98%

软体家具约5874万元，占总营收比重3.6%

其他家具约7211万元，占总营收比重4.42%。

板式家具虽然销量最大，但因为坚持高性价路线，毛利方面低于软体家具和其他家具：

板式家具毛利约3.27亿元，毛利率21.8%

软体家具毛利约1921万元，毛利率32.7%

其他家具毛利约2036万元，毛利率28.2%。

板式家具的毛利是目前最低的，仅21.8%，而软体家具以32.7%的毛利率位居第一，超过板式家具10个以上百分点。

为此，汇森家居在招股说明书上表示，接下来将大力发展毛利率高的软体家具，开辟第二赛道。

除了软体家具以外，汇森家居招股说明书还明确透露，公司将拟用约1800万港元，用以支持对智能家居产品的研发，通过和江西理工大学的合作，将触角延伸到智能家居领域，以实现销量的进一步增长。

从目前情况来看，汇森家居在上市之后，动作可能不小。板式家具占比超重的情况，在接下来或许会产生变化，软体沙发家具和智能家居产品，或将异军突起。

1.半年卖了16.3亿，纯利2.41亿

根据汇森家居的聆讯资料显示，其2020年上半年营收约16.3亿元人民币，毛利约3.66亿元，纯利约2.41亿元。

值得注意的是，资料中特意标明了2019年上半年的营收情况，营收约17.53亿元，毛利约4.2亿元，纯利约2.62亿元。

2020年上半年的营收情况，同比下滑了6.98%。

据汇森家居解释：

一方面，中国板式家具出口至美国市场的总额下滑了38亿元，而美国又是汇森家居的主要市场，因此受到了影响。

另一方面，2020年前三个月，因为国内疫情影响，汇森家居旗下的爱格森工厂停产21天，对产能也产生了一定的影响。

总体来说，主打B2B传统外贸出口的汇森家居，在2020年受到疫情影响还是比较大的。

2.美国市场卖了11.5亿元，国内1.01亿元

汇森家居总部在江西赣州，2017年-2019年期间，其家居产品销往全球55个国家和地区，2020年上半年也销往30个国家和地区。

按照销售地区来看，美国是汇森家居的主要市场。2020年上半年，汇森家居在美国市场营收超过11.5亿元，占比达到了70.5%，占据压倒性比重。

排在第二位的是国内市场，营收约1.01亿元，占比仅6.2%。

第三位是新加坡，营收约7348万元，占比4.5%。

根据Trademap的数据显示，从2014年开始，中国板式家具出口额就逐年上升，及至2018年达到了860亿元，其中美国市场约27.1亿元。

2019年受贸易战影响，出口美国的板式家具额度大幅下降，到了19亿元。也导致了国际市场的总额小幅下降至81.7亿元。

而2020年因受疫情影响，该数据预计继续下降，出口至美国下降到15.2亿元，出口到国际市场总额下降到73.5亿元。

此后，根据Trademap预测，市场会逐渐回暖。

如果该数据准确可信度够高，那么2020年上半年汇森家居出口美国的产品营收高达11.5亿元，90%以上由板式家具贡献，那么相当于占据了中国板式家具出口美国的60%以上的比重，当之无愧是中国板式家具的龙头企业。

从数据上来看，美国家居市场受到国际形势和疫情的影响还是比较大的，这对于汇森家居来说存在着不小的风险。

目前，汇森家居主要销售渠道，为传统外贸出口，只从事B2B业务。而中美贸易摩擦和疫情，对于传统外贸出口的影响深刻，汇森家居也不得不面对这样的事实和现状。

好在，为了维持长期而稳定的销售额，汇森家居与大客户之间建立了5-7年不等的长期合作关系。

沃尔玛是汇森家居最大的客户。2020年上半年，沃尔玛从汇森家居采购产品约3.94亿元，占总营收比24.1%

排第二位的Home Nations Inc.向汇森家居采购商品约3.13亿元，占比19.2%

第三位的天鸿，采购商品约2.42亿元，占比14.9%

第四位的森悦，采购商品约2.29亿元，占比14.1%

第五位的加利，采购商品约2.01亿元，占比12.3%。

从目前来看，前五名客户在汇森家居的采购量达到了84.6%，彼此的占比递减相对平衡，不存在某家企业所占比重过大的情况，销售风险相对较小。

从这点来看，汇森家居在风控方面有一定的预见性，也有较强的执行力。在其招股说明书中也明确表示，未来将向B2C方面发展，可能会进军跨境电商零售平台。

3.重视环保产品的设计研发

对于产品的研发设计，汇森家居十分重视。根据汇森家居反馈，其以往销售数据中，收益的65%以上来自于其原设计制造业务。

目前，汇森家居自主设计和研发了超过1000中不同的产品，已有超过960中投入生产和销售中。

在产品研发方面，汇森家居除了拥有自己的设计团队以外，还与美国业内知名设计院院长带领的设计室合作，借助美国市场研究机构的数据，依据美国市场潜在需求，涉及新产品概念。

根据汇森家居介绍，某新品开发从绘图到预生产样品，已经可以在25天到45天之内完成。

仅2019年，汇森家居在板式家具的版面设计产能，就达到了约155.8万立方米。

汇森家居在研发设计上的重视，也能从其招股说明书中也能窥探一二。

根据其招股说明书显示，汇森家居计划将动用募集资金的约2020万港元，用以在东莞设立研发中心，收购设计及生产器械、设备、原料以及雇佣资深设计师，以扩大内部研发团队。

2020年的疫情，让全世界的环保意识得到了空前的提高，消费者对于环保产品的重视程度也空前提高。而汇森家居在产品研发上，也在向环保用材方面靠拢。

根据汇森家居的招股说明书显示，其目前正在积极研究无甲醛释放面板工艺，拟开发各种无甲醛黏合剂，应用于不限于板式家具等产品制造，并调整爱格森工厂的若干现有机械及设备，令其生产线能够制造无甲醛释放面板。

通过生产环保产品和质量优质产品，汇森家居近年来获得了包括沃尔玛的家居管理“创新”奖等多个奖项。

鉴于汇森家居在国内出口板式家具市场的龙头地位，以及其在创新、环保方面的努力，诸多业内人士都将其称呼为“中国版宜家”，对标这个来自瑞典，享誉全球的家居品牌。

4.疫情下的家居市场井喷，eBay涨幅10倍

2020年的疫情，让跨境电商家居市场产生了极大的活力。

根据MasterCard SpendingPulse调查数据显示，2020年，美国家庭家居产品增长势头强劲，总销售增长了16.2%，其中在线销售增长了31%。

家居装饰产品销售增长14.1%，其中在线销售增长79.7%。

根据相关数据统计，美国3亿人口中，有2.23亿人拥有庭院，这一数字到2023年或将达到2.34亿人，庭院用品市场巨大。而西欧国家2020年的家庭庭院用品市场，也高达2529亿欧元。

浙江台州多家工厂订单已经排到了年后，“中国家具之都”佛山，部分家具企业出口订单从8月份开始集中爆发，北美市场订单增长量达到了100%，欧洲地区增长量达到了70%。

据海关数据显示，11月份中国家具及零件出口额为461.4亿元，相较10月份增长了19.3%1-11月累计出口额为3650.7亿元，同比增长11.2%。

据eBay官方数据显示，家居用品在美国站点的涨幅达到了10倍。

阿里巴巴速卖通数据显示，平台9月份大件家具销售额同比增长3倍，居家办公椅的欧洲市场销售额增长5倍，沙发增长2倍。

而东南亚电商龙头Shopee，其双十二当天家居产品销量便超过120万件。

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